English language
PU产业链两端产品价格坚挺 中游普跌
来源：聚四氟乙烯——聚四氟乙烯|PTFE制品|聚四氟乙烯计算|密封技术|镇江润方密封件有限公司 时间：2014-09-24
4月聚氨酯产业链两端产品价格坚挺，中游普跌。4月份聚氨酯产品价格走势分化较为严重，产业链最上游的MDI和TDI价格较为坚挺，其中MDI价格持平，TDI涨2%;最下游的鞋底原液和浆料依赖订单驱动，价格持平;4月大型制品企业开工较好，约60%-70%，中小企业只有30%-40%。而中游原料行业(环氧丙烷一聚醚、1，4一丁二醇，己二酸)产能较为过剩，库存较高，企业议价能力弱，价格普遍下跌，其中己二酸跌幅最大。
关键字:
4月聚氨酯产业链两端产品价格坚挺，中游普跌。4月份聚氨酯产品价格走势分化较为严重，产业链最上游的MDI和TDI价格较为坚挺，其中MDI价格持平，TDI涨2%;最下游的鞋底原液和浆料依赖订单驱动，价格持平;4月大型制品企业开工较好，约60%-70%，中小企业只有30%-40%。而中游原料行业(环氧丙烷一聚醚、1，4一丁二醇，己二酸)产能较为过剩，库存较高，企业议价能力弱，价格普遍下跌，其中己二酸跌幅最大。
积极财政政策推动大企业景气回升，中小企业恢复缓慢。3月份中国物流和采购联合会公布的PMI为53.1，环比上升2.1个百分点，同比下降0.3个百分点;随着生产旺季的来临，大企业受益于近期积极财政政策的加码和发改委项目审批速度的加快，整体景气程度出现一定程度的回升。代表中小企业的汇丰3月PMI为48.3，同比降低3.5个百分点，环比下降1.3个百分点。
积极财政政策推动大企业景气回升，中小企业恢复缓慢。3月份中国物流和采购联合会公布的PMI为53.1，环比上升2.1个百分点，同比下降0.3个百分点;随着生产旺季的来临，大企业受益于近期积极财政政策的加码和发改委项目审批速度的加快，整体景气程度出现一定程度的回升。代表中小企业的汇丰3月PMI为48.3，同比降低3.5个百分点，环比下降1.3个百分点。
中小企业依然受制于较为疲软的内外需环境，景气回升较慢，尤其是沿海地区中小企业出口情况并不乐观，未来恢复速度取决于政策放松力度和积极财政政策的推进速度。
二季度相对看好产业集中度较高的异氰酸酯。聚氨酯行业有一定的需求弹性，需求不好时，产业集中度较高的异氰酸酯行业可以通过轮流检修、限产保价等方式稳定价格。从4月份的数据来看，中游原料的供应己基本恢复，未来在建和新建项目较多，对市场供应形成较大压力，二季度产品价格料难有表现。二季度我们相对看好异氰酸酯(MDI)的价格，相对不看好中游原料走势。
风险因素:部分产品扩产速度较快，产能压力过大;欧洲及国内需求持续低迷;PU外墙保温材料政策出台进度低于预期。
投资策略:二季度MDI生产商预计集中检修，供应相对紧张。美国房屋开工和销售数据持续向好，同时美国持续出台建筑节能的政策并配套资金支持，MDI需求有望增加。5月我们推荐关注MDI供应商烟台万华和聚氨酯外墙保温材料供应商雅克科技。
582890942