成本上移 不宜过分看空甲醇

近日甲醇主力1301表现弱势，自8月上旬上冲2850元/吨关口受阻之后，呈连续下落之势，上周五更是收于2700元/吨关键支撑位下方。笔者认为，虽然近期甲醇下游需求迟迟不见好转信号，华东等主要消费地在港口库存压力下无奈回落，市场氛围相对偏空，但是后期甲醇即将面临成本支撑上移，并且，步入9月后需求复苏曙光随时可能出现，加上国内外经济刺激政策呼之欲出，甲醇后期行情出现反弹的可能性较大，投资者不应对当前走势过分看空。
　　成本上移
　　近期国内煤炭库存持续从创纪录高位回落，上周五，秦皇岛煤炭库存进一步回落至660万吨下方，较月初回落18.5%。但随着逐步进入秋季，国内大部分地区用煤量将呈明显上升之势，后期煤炭价格有望回升。与此同时，近期WTI原油(96.85,0.70,0.73%)再次站上95美元/桶关口，同为能源品的甲醇后期将有一定补涨需求。22日，原油均价变化率再次突破4%调价红线，距年内第三次成品油价上调仅10个工作日，预计9月上旬第四次调价窗口即将开启，占国内甲醇成本比重较高的运输成本预计将进一步提高。8月下旬，华东地区进口甲醇均价维持在360美元/吨附近，完税后折合约2800元/吨，算上运费仍略高于当前市场低端报价。未来甲醇面临生产和运输成本同时提高局面，而华东港船货坚挺对现货产生有力支撑，甲醇价格大幅下行难度较大。
　　需求有望提升
　　虽然当前下游需求复苏弱于预期，但9月份后甲醇需求的季节性复苏趋势仍不会改变。从近年来华东市场甲醇走势看，除去2008年，其他年份9月行情均出现明显上涨。目前甲醇及下游产品整体库存不高，港口库存近期虽上行明显，但仍低于去年同期水平，由于华东地区货源相对集中，季节性旺季来临后，需求提升有望扭转目前市场的买方主导格局，迎来价格反弹。
　　刺激性政策呼之欲出
　　周三美联储公布的8月会议记录显示，多数美联储官员认为除非经济出现相当大幅度的改善，否则，美联储可能很快祭出新一轮货币刺激政策，这是迄今为止美联储发出的QE3临近的最为明确的信号。与此同时，8月国内汇丰PMI初值仅录得47.8，较7月的终值回落1.5个点，创9个月以来最低，未来决策层或加大政策刺激力度。7月份以来，地方版产业规划密集出台，已公布的投资总额涉及资金达7万亿，加上近日央行进行规模达3650亿逆回购，市场资金面重回宽裕局面，甲醇等大宗商品后期有望受到提振。
　　总体来看，虽然近期甲醇供需面相对偏空，但后期成本将逐步上移，9月份后下游需求将逐步复苏，而政策面宽松预期将成为空头的“不定时炸弹”。另外，从华东现货历史价格走势来看，甲醇下破2700元/吨关口难度较大，且当前华东现货价格仍较坚挺，基差迅速拉大将对期货进一步下跌产生制约，目前不宜过分看空甲醇。上周五ME1301空头资金介入明显，本周前期不排除在资金面推动下出现短期下探可能。若价格运行至2600元/吨附近，建议中长线多单考虑介入。