赣锋锂业：锂深加工行业龙头 引领未来产业方向

　　赣峰锂业是国内锂产品工艺技术最全面的企业，多种产品与专利技术填补了国内的技术空白；是国内首家突破卤水提取氯化锂和电池级碳酸锂，规模化生产丁基锂和利用废料生产锂产品的企业。技术研发优势是公司保持长期竞争优势的关键驱动力。

　　依托先进工艺技术和灵活的原料采购方法，赣峰锂业有效降低了产品的原料成本与制造成本，再加上与国际大型原料供应商的战略合作关系以及灵活的库存管理办法，公司锂产品成本优势明显。

　　赣峰锂业专注于深加工锂产品的研究开发，近年来深加工产品开拓成效显著。公司金属锂、丁基锂、氟化锂和氯化锂销量位居国内第一，电池级金属锂和电池级碳酸锂的销量也居国内前列。此次募投项目将进一步扩大金属锂与丁基锂等高端产品产能，从而进一步巩固和提升其行业龙头的地位。

　　我们预计，随着各个项目的建成达产，公司深加工产品将大幅增长，而初级产品将相应配套，盈利也将有望进入快速增长期。我们的盈利预测表明，未来3年公司的净利润年均复合增长率为36.5%。

　　综合相对和绝对估值法，我们得出赣峰锂业每股价值为18.60～22.12元，相当于2010年41x～49x的动态市盈率。预计首日上市股价区间为23.34～26.54元。