热点涣散难聚首 资金热捧氟化工行业

　　  萤石资源保护受政府关注

　　 为改善我国氟化工产业大而不强，低附加值产品产能过剩的局面，工信部在11月24日发布了《氟化氢行业准入条件(征求意见稿)》，重点提出新建生产企业的氟化氢总规模不得低于5万吨/年，新建氟化氢生产装置单套生产能力不得低于2万吨/年。

　　 萤石与稀土一样，属于国家战略资源，下游为核电和新能源动力电池等新兴产业，目前世界萤石矿物基础储量约5亿吨，2009年我国莹石已探明可采储量为2100万吨，而产量和出口量分别为300万吨和50万吨，分别占世界的58.88%和48.92%。我国萤石资源开采过快，如不加以控制，未来很可能面临供给不足的局面。此次《征求意见稿》针对氟化氢行业做出限制，更主要是体现了国家保护和整合萤石资源的决心。

　　 国内氟化工供求结构将改变

　　 截至2009年底，国内氟化氢产能达到122万吨，但产能利用率不足50%。新政出台后，不仅可从源头卡紧新产能的建设和投放，更可推动氢氟酸落后产能淘汰，行业供求结构有望逐步改善。氟化氢是氟化工产业链中必不可少的一环，因此氟化氢的供求趋于平衡也将对氟化工产业链产生积极的影响。

　　 从市场上看，政策出台将推动氟化工产品价格上涨。一是由于市场对国家控制萤石资源的认识进一步加强，萤石稀缺性资源的属性将在市场价格中得以反映，从而在原材料成本方面推动氟产品价格上涨；二是由于中国是含氟初级化学品出口的主要国家，如果政策出台后导致出口增速低于全球需求增速，则供应短缺将推动含氟化学品价格普涨，而这将反向推高国内氟化工产品价格。

　　 大型企业将是整合主角

　　 目前我国萤石生产企业总量有200多家，但多数产能在2万吨以下，缺乏规模优势，且存在着违规过度开采现象，造成萤石资源严重浪费。为保护日益稀缺的萤石资源，我国从1999年就开始采用萤石出口限额制度，但是萤石仍在大量出口。从1999年至2009年，我国共出口萤石916万吨，约占国内主要萤石资源省份已探明储量的8.4%。因此为提高萤石资源的利用效率，实现萤石资源的结构升级，国内萤石资源存在着强烈的整合预期。

　　 目前我国氟化工主要集中在矿山开采以及初级氟化工产品方面，附加值较高的高端氟精细化工产品非常少，关键技术、装置、生产控制也全面落后，企业竞争力与国际氟化工企业相差甚远。国家通过萤石资源整合，淘汰落后产能，形成几家具有国际竞争力的龙头企业，有利于更好地发挥我国的资源优势，也有利于优势企业向六氟磷酸锂、含氟表面活性剂的关键原材料氟碳醇以及含氟液晶、含氟医药中间体等高附加值的精细氟化工产品方向发展，提高国内氟化工企业的国际竞争力，实现氟化工产业转型升级。

　　 目前我国约90%萤石资源仍然集中于民营企业手中，国家为加强对萤石资源的有效控制，提高萤石下游产品的附加值，会倾向于把萤石资源整合到具有规模优势和技术优势的大型国有企业，未来可能会对少数几家央企和国企实施萤石资源倾斜政策，对具有氟化工优势的龙头企业是显著利好。

　   氟化工板块投资策略

　　 总体看，未来相关政策的出台将对氟化工行业的中长期健康发展起到积极作用，利好氟化工相关上市公司巨化股份(600160)、三爱富(600636)、多氟多(002407)、永太科技(002326)。未来国家通过对萤石资源的整合，加强政府对稀缺资源的控制，担任整合主角的是大型国企，因此建议重点关注国有控股的巨化股份和三爱富，控股股东分别是大型国有企业巨化集团和上海华谊，拥有雄厚的资本，先进的技术以及萤石资源。

　　 从市场走势看，近期这些个股涨幅较大，同时大盘仍处于回调阶段，短期重点应以谨慎为主，不建议追高，但中长期内存在较好的投资机会，建议持续关注。