化工业上下游间寻找突破点

    2010年化工行业整体表现优于大盘，尤其是化工新材料和塑料行业大幅度跑赢大盘。2011年，化工行业弱平衡中有望获得更多投资机会，周期性行业的磷化工、钾肥、MDI、纯碱等机会凸显。
     18家公司预计净利润翻倍

      据《证券日报》市场研究中心统计，截至1月7日，化工行业（申万一级）102家公司公布2010年年度业绩预告，预喜公司达73家，占行业已公布业绩预告公司的71.57%，占该行业总家数的33.49%，位列申万一级行业第10位，其中，预增公司20家，略增公司28家，续盈公司18家，扭亏公司7家。

      值得一提的是，这73家业绩预喜公司中，有18家公司2010年业绩预计翻倍，这些公司按业绩预告增长顺序分别为：湘潭电化、芭田股份、巨化股份、德赛电池、华峰氨纶、*ST嘉瑞、中泰化学、烟台氨纶、宏达新材、国风塑业、华西村、山西三维、安纳达、青海明胶、*ST河化、*ST国通、齐翔腾达、时代新材。

      从市场表现看，这18家公司今年以来走势一般，在过去的5个交易日中加权平均涨幅为0.00%，跑输上证指数1.09个百分点，平均换手率6.81%。今年以来主力资金对业绩预计倍增股中的7只个股进行了吸筹，其中主力资金净流入超过1000万元的分别为巨化股份、芭田股份、齐翔腾达。

      具体来看，巨化股份以3083.662万元的主力资金净流入位列该行业首位，区间涨幅达0.88%，换手率为11.37%，动态市盈率27.19倍。公司位于"中国氟都"浙江衢州，是国内最大的煤化工、氯碱化工、氟化工综合配套的氟化工生产基地，已形成以衢州为中心产业基地，以杭州为中心研发基地和以上海为中心营销网络中心，最终实现全国最大甲烷氯化物和PVDC生产基地，并跻身世界氟化工前八强。公司在氟化工原料产品甲烷氯化物产能和技术上均处于国内领先，烧碱产能位居国内第三位，PVC产能位居第六位，VDC产能位居国内第一位。

      主力资金净流入排名第二的是芭田股份，净流入1509.472万元，区间涨幅达3.08%，换手率为21.30%，动态市盈率58.10倍。公司是一家以复合肥生产经营为主业，集科研开发、生产和销售为一体高新技术企业，形成生物肥、控释肥、生态型复合肥和高效复合肥等主要系列，构筑遍及全国主要农业种植地区销售机构共同形成营销网络，渗透到最终农村市场，在广东市场占有率在20%左右，“芭田”商标被认定为“中国驰名商标”。

     上下游间寻找突破点

      2011年作为“十二五”的第一年，“十二五”规划的出台将提升相关行业及公司长期发展的空间。首先十二五草案中提出到2015年，我国化工新材料自给率争取达到65%，这将为以工程塑料、可降解类产品、有机硅、有机氟、高分子材料和特种碳纤维为代表的新材料行业。

      湘财证券认为，2011年化工产品基础原材料价格上行压力较大。经过2010年第一季度消费大幅增长后，目前消费不是引导国内GDP良好运行的主要贡献因素。2011年位于国民经济中游的化工行业将处于不利的发展环境中：上游原材料成本居高不下、需求增速未达预期水平。2011年化工行业将仍徘徊于上下游之间力图寻找突破点。

      申银万国近期发布化工行业研报，认为化工“十二五”规划的出台将会带来主题性投资机会，“十二五”期间一批符合规划方向的公司有望迅速成长壮大；聚焦中期，MDI和玻纤行业供需改善将显著提升毛利；关注短期，原油和农产品涨价可能，产生传导效应和替代效应，其中染料最为受益。对于化工周期品，供需仍然是关键要素。未来两年全球MDI扩产速度放缓，需求恢复，价格有望逐步提升；2010和2011年玻纤产能增速仅为18%和10%，远低于过去几年30%的产能增速，而10和11年需求增速有望达到25%和15%，存在显著的供需缺口。

      广发证券明确表示，化工板块近期有望成为市场热点，化工各子行业龙头可以作为重点关注标的。“十二五”期间中央政府势必将GDP单位能耗下降目标分解到各个年度，并作为对地方官员的重要考核指标之一，建议关注节能减排受益标的；国家调整房地产市场的手段逐步完善，2011年的保障性住房开工或将超预期，建议关注房地产上游两碱行业；农药企业基本面逐渐改善、业绩将环比上升，认为可同时作为来年储备品种进行配置。

     “十二五”规划提升发展空间

      光大证券最新报告维持化工行业“买入”评级。近期美元指数调整、油价突破90美元/桶，短线利好资源类、煤化工及工程板块，标的有盐湖钾肥、兴发集团、湖北宜化、东华科技、广汇股份。对整体板块而言，依旧建议买入强周期的化工子板块，全面看好农化涤纶、氯碱、聚氨酯、民爆、资源类，逐步超配。另外对自下而上的个股，如浙江龙盛、东华科技、天马精化、红宝丽等继续看好。其中氯碱标的股有天原集团、中泰化学。民爆标的股有雅化集团、久联发展、江南化工、同德化工、南岭民爆。农化标的股有盐湖钾肥、湖北宜化、云天化、 兴发集团 、芭田股份。涤纶投资标的股有华西村、S仪化、st光华、霞客环保、海利得、江南高纤。自下而上投资标的股有浙江龙盛、东华科技、天马精化、红宝丽、双象股份、上海家化、海利得。新疆主题投资标的股有广汇股份、中泰化学。石化标的配置股有中国石化、中化国际。

      民族长江证券、中银国际、海通证券在近期的公司评级报告中都给兴发集团“买入”或“推荐”的投资评级。其中，长江证券预计公司60万吨磷肥项目2011年底建成，根据公司预算磷肥项目公告，磷肥建成投产后，年平均销售收入14.59亿元，年均新增利润总额2.4亿元。不考虑磷矿石价格上涨的情况下，预计公司2010年、2011年、2012年业绩分别为0.52元、0.82元、1.27元。考虑到矿石价格上涨，磷肥产能2012年贡献业绩，公司是A股中为数不多的真正拥有资源的上市公司，维持“推荐”评级。