淡季补库存 短期促使价格上升 长期难延续

　　“原文标题：化工行业月报:淡季补库存,短期促使价格上升,长期难延续”

　　补涨存在,行情强于大盘。受整体行情带动,化工板块后续补涨,1月上涨8.44%,申万23个一级行业板块中排名5,跑赢沪深300,同期沪深300上涨6.50%;二级子行业中,化学制品行业本月表现较好,上涨10.44%;三级子行业中,石油贸易表现最为突出,本月上涨25.26%,农药表现其次,上涨15.13%;但从涨幅看,板块整体已落后12月。

　　受经济基本面支撑,本月油价表现颇显强劲。截止2月6日,WTI和布伦特最新收盘价格分别为96.62和116.73美元/桶,阶段均价分别为94.83美元/桶和112.32美元/桶,较12月分别上涨7.46%和2.86%。

　　受成本增加及补库存影响,化工产品价格上行。在上游石油成本的支撑下,以及节前补库存需求增加影响,本月部分大宗化工产品价格增幅较大,预计短期内仍有小幅上行的可能。

　　冬储已启动,农化景气度上行,中短期仍将延续。受冬储启动影响,本月国内化肥市场需求增强,虽磷肥、钾肥受供需矛盾影响,表现平淡,但氮肥和复合肥价格已上升,且农药也成交稳定,预计后期农化市场在下游需求的刺激下,行业仍将有较好的表现。

　　磷矿石、聚氨酯表现稳定,氯碱化工、氟化工供需矛盾仍突出。本月磷化工市场整体表现稳定,但未来仍需下游市场需求推动,春耕启动或将有更好表现;聚氨酯开工稳定,上游原料成本压力减轻,下游需求平稳,未来行业盈利或有较好表现;而氯碱化工、氟化工行情仍较为尴尬,若不加大行业整合,促使下游市持复,低迷的行情在一定时期仍将保持。

　　投资策略:我们认为短暂的节前补库存需求,难以有效改善化工行业整体产能过剩的局面,虽然预期13年国内经济将所有好转,但4万亿投资所带动的需求场面将难以再现,而2月份横跨春节和春运,运力的不畅,预示着2月化工行业不会有太好的表现;而农化行业,目前冬储已启动,随着后市春耕的来临,会有更好表现;投资上看,部分化工个股前期涨幅较小,随着行情的来临,仍存在补涨的可能,建议关注:红太阳、长青股份、联化科技、湖北宜化、六国化工、金正大。