东岳集团：2014年度业绩报告

2014年经营概况：2014年收入76亿人民币，增长12%。股东应占溢利4.83亿元人民币，增长3.65%。每股收益人民币0.23元。每股派息0.09港元。制冷剂销售收入32.3亿元人民币，同比增长10%。对外销售20.6亿元人民币，占2014年收入35%。

毛利水平维持16%左右，相比同行略高一点：东岳集合了氟化工上下游产业链，在内部物流成本、运输成本、包括原料运输成本，是有优势的。

而产品结构方面是上下游的，比如制冷剂和PTFE，包括含氟聚合物，这样的产品结构是比较好的。

关于同行整合R22产业链：R22巨化股份目前产能9.3万吨，东岳是22万吨。国内由于受配额影响，并有部分产能要大幅度削减。中国于1991年签署加入《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书》，2007年第19次缔约方会议通过了加速淘汰HCFCs的调整方案，要求对HCFCs实施生产和消费的淘汰时间为：2013年冻结在2009-2010年产量的平均水平上，以该水平为基准，2015年削减10%，2020年削减35%，2025年削减67.5%。所以对行业整合产业链这一情况也并不很理解。2015年行业里3家需要关停。

关于燃料电池膜进展：燃料电池膜仍在测试之中，目前不接订单，因为设备调试结果还不确定，要等待装备调试后的结果。氯碱电池膜，现在设备安装过程中，4月份会进入调试阶段，试生产。燃料电池膜的需求量会远高于氯碱离子膜的需求。

氯碱离子膜按计划在推进，现在是处于测试阶段，测试在国外进行，已进行测试了差不多3个多月。测试没有具体限定时间，会根据出现的问题安排。

东岳的燃料电池膜与同行相比：东岳的燃料电池膜与其他厂商基本处于一个水平面。公司现在引进国外装备生产氯碱离子膜，也是为生产燃料电池膜提供经验。公司生产燃料电池膜，但是不能确定组装是否放在公司还是客户自己组装。

公司业务精力方向：公司主要的PTFE、制冷剂等是收入来源，是不会变的。现在有几个新产品逐步投入市场，收入未定，所以不会放弃原有业务。

膜的业务还需要一步一步的按程序进行，不会改变计划。

PTFE的价格：2014年各种含氟材料都处于一个下降通道，从价格构成来看，基本已到底。从3月来看出现好转，去库存比较快，过去库存一个月不到就全部解决掉，价格也有上调迹象。

制冷剂价格：2014年价格处于合理区间，没有大的变动，公司也不期望有大的增长，以稳定为主。

开工率：东岳开工率在85%以上，一些小品种会低一些，主要品种集中在88-90%区间。