四大利多推天然胶期货出底部

2008年12月以来，东京胶和沪胶双双走出短线底部，运行于稳健攀升走势之中。沪胶主力合约RU905期价自12月8日低点8715元上涨至1月6日高点11965元，累计涨幅为3250元，相对涨幅达到37.29%，不仅重拾万元关口，并逼近了12000元的新关口；而东京胶连续指数自2008年12月5日低点98日元/千克上涨至2009年1月5日高点149日元/千克，累计涨幅为51日元/千克，相对涨幅达到52.04%。产胶国纷纷减产积极收购、美国政府救援汽车商给下游终端汽车行业需求消费增添信心、国内国储局收购农垦现货、农垦保护性收购原料构成了天然胶期市回暖的四大重要利多因素。

　　产胶国减产回购引发利多预期

　　2008年12月中旬，三大产胶国再次作出减产决定，将在今年减少橡胶出口91.5万吨，占到全球天然胶产量1000万吨的9.15%，并且计划在国际橡胶价格低于1.35美元/千克时不再进行销售，泰新任总理阿披实表示，泰政府将购入国内市场橡胶以支撑胶价，缓解供给过剩造成的压力。近日泰农业学术厅要求政府让农合银行为146家胶园福利基金合作社提供42亿铢的资金，以合理价格向合作社会员收购橡胶，按照1美元兑34.93泰铢最新汇率换算，上述资金合1.202亿美元，虽然按照目前泰3号烟片胶1400美元（吨价，下同）计算，上述资金仅仅能够收购天然胶8.59万吨，但仍对天然胶市场构成较强利多支撑作用。而越南政府也计划购买10万吨橡胶，以减轻天然胶生产商库存压力和生产负担。

　　上述产胶国政府积极收购天然胶，反映产胶国保护生产商利益，维护天然胶市场价格的决心，并将对天然胶市场价格走势产生心理上的利多影响。

　　美政府救援汽车巨头利多需求

　　日前美国总统布什在白宫宣布了一项总额174亿美元的汽车业救援计划。政府将分两步向通用和克莱斯勒提供紧急贷款，并在2008年12月和2009年1月向通用和克莱斯勒提供134亿美元的先期援助，2009年2月将提供另外40亿美元贷款，原因不仅在于汽车行业是美国经济中主要支柱产业，而且三大汽车制造商能否继续运营涉及200多万人就业，因此美政府最终出手救援三大汽车制造商有其必然性，也预示着美汽车制造商破产的可能性将变小，并对上游天然胶及轮胎需求消费构成支撑作用。

　　国储欲购天然胶构成利多心理

　　国内方面，国家储备局最近就收购天然胶事宜与农垦方面进行商谈，由于农垦欲以15000元较高价位出售，销售价格过高导致双方暂时未能达成协议。但国家收购大宗初级原料商品的利多影响，已经对天然胶市场构成较强心理支撑作用。尽管国储收购规模、收购价格等均不明朗，但有消息说，国家储备局计划从春节后开始，按市场价上浮一定幅度，分批次收购海南、云南两大垦区库存的天然橡胶产品，此举将在很大程度上缓解两大垦区及地方胶农因干胶价格持续下跌面临的困境。实际上，2008年年底，市场就一直在盛传国储将收购10万吨天然胶，也有预期收储50万吨，而收储方式上，两大农垦将作为参与主体。目前沪胶市场往往对朦胧利多更具有炒作倾向和炒作意愿，由此引发沪胶强劲反弹。

　　农垦高价收购原料利多期市

　　农垦不惜亏损出资高价收购天然胶原料，维护天然胶市场现货价格平稳。农垦产胶直接成本约为7000～8000元，加上间接成本，总成本约为12000元。当胶价逼近甚至跌破成本之际，引发农垦严重惜售，同时农垦销售一贯执行“旺季低价少销、淡季高价多销、全年均衡销售”的策略，目前胶价暴挫，农垦将大部分库存后移至3～4月份停割期中后期，即年中供应最紧张之际销售。尽管有很多私人橡胶加工企业已经用7000多元的原料收购价去收购胶农的胶水，但海南农垦总局仍以12000元保底价收购胶农的胶水，如果再加上各种加工成本、管理成本、销售成本，农垦如要不亏本，至少要以13500元销售。这意味着按照目前海南农垦每日收购量计算，农垦将每日亏损200多万元。但农垦仍表示坚持亏损收购，保护胶农种植信心。

　　综上所述，由于胶价下跌至中长期历史低位，导致生产商生产销售利润缩减，引发生产商惜售，甚至大幅减产，还引发政府保护性收购，由此天然胶市场短线强劲反弹，后市可能演绎成阶段性回升行情。